周四，宏观市场情绪继续波动，但今日市场情绪有所回升，黑色系商品呈现反弹趋势，锰硅主力合约（SM501）午后跟随补涨，最终收盘上涨1.82%，报6492元/吨。

在日线级别上，锰硅盘面价格继续围绕10月25日阳线的上沿进行整理，盘口表现持续偏强。今日成交量明显放大，持仓量也有所增加。当前价格已经接近下行趋势线，预计接下来两天将是决定价格方向的关键时期，投资者需密切关注此期间的价格波动风险。橡胶

我们依然维持之前的观点，认为当前商品市场，尤其是黑色金属市场的主要矛盾集中在宏观政策上，特别是财政政策的发力预期。随着美国大选的结束，全国人大常委会会议（11月4日至8日）后是否会发布财政相关政策以及政策的力度，将成为影响市场的核心因素。

从基本面角度来看（当前处于次要地位），锰硅产量持续回升，同时，需求端如螺纹产量、铁水产量等也呈现出一定的回暖迹象，整体供求格局保持相对宽松。然而，随着淡季的临近以及政策刺激的有限性，螺纹和铁水产量预计将呈现季节性下滑。此外，在下游企业继续维持低库存运营的背景下，原材料冬储预期并不强烈，这将进一步限制需求的增长。

因此，我们仍认为产业端难以给予锰硅过高的估值，甚至可能需要进一步压低估值以改善供求结构。在此背景下，如果市场情绪继续降温，价格可能会再次受到压力；反之，如果市场情绪升温，价格可能会继续上涨，但受限于基本面因素，涨幅也将相对有限。因此，短期内我们仍认为市场将维持宽幅震荡格局，投资者需特别注意周中重要事件可能带来的价格波动风险。（文/五矿期货微服务 原文标题/盘前Pro丨行情早知道）