美联储表态对风险资产偏涨。

橡胶作为强势品种。值得关注。

橡胶可能会被多头集中配置，短期价格较大幅度波动。

NR 和 RU 反弹幅度不小。涨宜谨慎。多做波段。

6-7 月高温天气，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。导致下游需求难以超预期利多。

橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有一定的下调空间。目前或已近调整中后段。

导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期仍然是关注点。

橡胶现货

上个交易日下午 16:00-18:00 现货市场复合橡胶报价 14600 元。

标胶混合现货 1800 美元。华北顺丁 14700 元。江浙丁二烯 12650 元。

操作建议

橡胶走势偏强。随着价格上涨，宜谨慎。

如果 RU2409 价格低于 14800，RU2501 价格低于 16200，多单宜离场。

考虑到泰国和云南供应因为降雨短期仍然偏紧，橡胶 RU 和 NR 宜设好波段止盈。多做波段。

丁二烯橡胶业界预期前期的检修产能复工，导致供应预期增加。

丁二烯橡胶虽然震荡整理，仍然预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。

1）商用车数据小幅波动

重卡淡季累库。2024 年 7 月份，我国重卡市场销量约 5.9 万辆左右，环比下降 17%，比上年同期的 6.13万辆下滑 4%，减少了约 2000 辆。2024 年 1-7 月，我国重卡市场销售各类车型约 56.34 万辆，比上年同期上升 2%，净增加近 1.4 万辆，累计增速较 1-6 月进一步缩窄。

2）橡胶轮胎出口后期可能转降

2024 年 6 月中国橡胶轮胎外胎产量为 9340 万条，同比增加 8.8%。1-6 月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增 10.5%至 5.2592 亿条。

6 月份全国出口橡胶轮胎 88 万吨，同比增长 8.6%，1-6 月累计出口 451 万吨，同比增长 5.3%。按条数计算，6 月份出口新的充气橡胶轮胎 6,508 万条，同比增长 15.0%；上半年共计出口新的充气橡胶轮胎 33,090万条，同比 2023 年增长 10.5%，增幅更加明显。主要是半钢轮胎出口亮眼。但由于海运费上升，出口有放缓迹象。

3）橡胶轮胎厂开工率后期预期中性

需求方面，截至 2024 年 8 月 23 日，山东橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为 58.29%，较上周走高 2.64 个百分点，较去年同期走低 5.83 个百分点。国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为 78.66%，较上周开工持稳，较去年同期走高 6.10 个百分点。全钢轮胎及半钢轮胎开工调整预期不大，更多将维持当前水平运行。

4）库存去库尾声后期或转向增库

库存方面，截至 2024 年 8 月 18 日，中国天然橡胶社会库存 121.7 万吨，较上期增加 0.4 万吨，增幅 0.34%。

中国深色橡胶社会总库存为 72.6 万吨，较上期增加 0.4%。中国浅色胶社会总库存为 49.2 万吨，较上期增加 0.26%。预计去库阶段进入尾声。

5）ANRPC 产量小增

ANRPC 报告显示，5 月份全球天然橡胶产量预计将增长 4.8%，达到 101.1 万吨，相较上月有显著的 33%的提升。

天然橡胶消费量预计增长 2.1%，至 128.3 万吨。报告预测，2024 年全球天然橡胶产量将同比增加 1.1%，总量达到 1450.2 万吨。泰国和印尼的产量预计将分别下滑 0.5%和 5.1%，中国、印度、越南和马来西亚的产量增幅分别为 6.9%、6%、2.9%和 0.6%。其他国家总产量也有望增加 4.9%。天然橡胶总消费量预计同比增加 3.1%，达到 1574.8 万吨。中国、越南和印度的消费量预计将分别增长 5.5%、6%、3%。马来西亚的消费量增长尤为显著，预计增幅高达 54.7%。

2024 年 1-6 月,科特迪瓦橡胶出口量累计 672,585 吨,较 2023 年同期的 678,609 吨下降 0.9%。由于 2024年降雨量低于 2023 年，科特迪瓦橡胶产量增加出口增加可能低于预期。（文/五矿经易期货原文标题/五矿期货周策略20240826）