观点小结

核心观点：中长期：RU中性偏多 NR中性偏多  

盘面：

RU、NR上涨；RU-NR价差走缩；RU9-1月差延续C结构，走弱；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

基本面：

RU：浅色库存小幅累库，现货需求较差（空），但原料价格反弹，加工利润倒挂（多），判断本周RU价格震荡上行。

NR：消费预期走低，市场情绪悲观（空），但整体出口情况差+BR扰动（多），判断本周NR价格震荡上行。

RU9-1月差：中性 RU09-01月差交易机会较小。

RU-NR价差：中性偏多 截至7月19日，RU09-NR09价差为2115元/吨，环比上周下跌。胶水系产出不畅，下游悲观的背景下，预计RU09-NR09价差反弹。

海外供应：中性偏多 整体出口情况差。

泰国供应：中性偏多 原料价格反弹，加工利润倒挂。

国内供应：中性 加工利润较好，累计进口锐减。

橡胶轮胎：中性偏空 消费预期走低，市场情绪悲观。

社会库存：RU中性偏空 NR中性 截至8月2日，中国浅色橡胶现货库存环比增加，深色橡胶现货库存环比减少。

期货库存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至8月13日，上期所天然橡胶期货库存环比增加，20号橡胶期货库存环比减少。

非标价差：中性 泰混-RU01价差变化甚微。

下游：消费预期走低 市场情绪悲观

半钢持续累库，全钢开工微降

截至8月9日，中国半钢轮胎周度产能利用率环比微降。库存可用天数环比提升。

截至8月9日，中国全钢轮胎周度产能利用率环比微降。中国全钢轮胎库存可用天数环比下降。

库存：标胶转为小幅累库

标胶转为小幅累库

截至8月2日，中国浅色胶现货库存环比增加，深色橡胶现货库存环比减少。

NR库存历史高位

截至8月13日，上期所天然橡胶期货库存环比增加，20号橡胶期货库存环比减少。

市场：深浅色橡胶同步上涨

浅色橡胶上涨

截至8月13日，越南3L价格为14700元/吨，环比上周上涨250元/吨。

截至8月13日，国产全乳橡胶价格为14450元/吨，环比上周上涨300元/吨。

截至8月13日，RSS3烟片橡胶CIF价格为2400美元/吨，环比上周上涨180美元/吨。

截至8月13日，浓乳胶价格为10000元/吨，环比上周上涨300元/吨。

深色橡胶上涨

截至8月13日，泰标船货为1800美元/吨，环比上周上涨50美元/吨，印标船货为1750美元/吨，环比上周上涨50美元/吨。

截至8月13日，泰混船货为1790美元/吨，环比上周上涨50美元/吨。

截至8月13日，泰混人民币现货为14450元/吨，环比上周上涨300元/吨。

价差：深浅色价差走缩

NR、RU月差C结构

截至8月13日，RU09-01月差为-1335元/吨，环比上周下跌75元/吨。

截至8月13日，NR连一-连二月差为-105元/吨，环比上周下跌20元/吨；NR连二-连三月差为-95元/吨，环比上周无变化。（文/紫金天风期货研究所 原文标题/天然橡胶：期现回归，上行承压）