导语：2024年上半年，顺丁橡胶市场价格呈上行走势。原料不断攀高导致成本居高不下，利润持续倒挂长达半年之久，整体利润向上游转移。

上半年顺丁橡胶行情呈上行走势。以山东齐鲁BR9000为例，均价为13522元/吨，同比上涨22.83%。上半年顺丁橡胶价格运行在12000-15900元/吨，低点出现在1月10日此时价格为12200元/吨，高点出现在6月12日，价格为15900元/吨，高低点价差为3700元/吨，1月份期货盘面的不断下跌导致业者心态较为悲观，同时北方地区因环保影响，下游企业停工或降负生产，需求低迷导致商家频频让利出货，因此上半年的低点在此时出现。进入2月份后，丁二烯部分装置计划外停车，并且3月份丁二烯装置集中检修预期提前影响市场，加之远洋货源因地缘政治对亚洲市场补充有限，多重利好支撑下丁二烯价格不断攀涨，成本居高导致利润承压，多数顺丁橡胶装置计划外停车使得供应持续收窄，开工率也一度跌至50%以内。4月份，虽然成本居高不下以及现货供应收窄对供方指导价具有支撑，但期货盘面不断回落，套利商获利后低价抛售导致现货价差不断扩大，贸易商不断让利倒挂出货，并且在5月份市场价格出现短暂回落。进入6月，丁二烯价格不断推涨对顺丁橡胶价格形成推动，并且经过前期多数顺丁橡胶装置停车导致供应持续偏紧，多数开单户延期交付，现货偏紧的局面并未改善，由此，且配合上述所说的成本因素，期货盘面在 6 月 6 日跳空高开后屡创新高，此时供方也连续上调指导价至 15800 元/吨，创出自 2018 年以来新高，而现货端部分牌号的报盘接近16000 元/吨关口，上半年的高点便在此时出现。随着部分装置陆续重启以及仓单流出后供应充裕对市场价格形成抑制，加之下游需求欠佳导致市场价格缓慢回落至月底。

成本方面，下半年部分丁二烯装置虽有计划检修，但部分新增产能投产预期，并且考虑到进口因素使得供应有所缓解，市场价格或有所松动，不过下半年价格仍居高位。供应方面，部分顺丁橡胶装置陆续重启后暂无计划内检修，并且随着三季度部分新增产能释放，以及欧盟对俄罗斯合成橡胶的制裁，下半年整体供应量有所增加，不过丁二烯价格能否达到回落预期对顺丁橡胶仍有较大影响，而丁二烯下半年依旧偏紧，顺丁橡胶生产成本预计将继续维持偏高水平，届时不排除部分顺丁橡胶装置计划外停车。需求方面，自5月后海运费用的快速上涨及轮胎原料的大幅走高后，轮胎企业利润承压，全钢胎的需求仍趋于弱势。期货方面来看，受EUDR的影响，沪胶仍存在调整空间，届时对丁二烯橡胶存在一定的拖累。综合来看，顺丁橡胶在经过三季度高位震荡后小幅回落，四季度受原料影响较大，或将呈现区间震荡走势。更多内容可参考《2024年金联创顺丁橡胶市场年中研判》。（文/金联创 作者/肖鑫淼 原文标题/聚焦顺丁：屡创新高的上半年究竟为何？）