观点小结

核心观点：RU中性  NR中性偏多

盘面：

RU、NR波动甚微；RU-NR价差几乎无变化；RU9-1月差延续C结构，走强（25）；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

基本面：

RU：浅色库存小幅累库，现货需求较差（空），但泰国主产区降水偏少，价格反弹+轮储收储情况不明（多），判断本周RU价格延续窄幅震荡的格局。NR：远月船货价格下跌+全钢稍显疲弱（空），但标胶现货持续反季节性去库+半钢持续表现强劲+BR扰动（多），判断本周NR价格震荡上行。

RU9-1月差：中性偏多  RU09-01月差为-1155元/吨，环比上周上涨25元/吨。RU9-1月差在临近9月合约交割时，历史均值在-1000元/吨附近波动，正套存在一定机会。

RU-NR价差：中性  截至7月19日，RU-NR价差为2365元/吨，环比上周上涨5元/吨。国内深强浅弱格局基本已被市场充分交易。

泰国供应：中性  近期降水偏少，泰国原料价格反弹。

国内供应：中性  海南原料反弹，进口历史偏低。

轮胎：中性  6月，半钢持续表现强劲，全钢稍显疲弱。

社会库存：RU中性偏空  NR中性偏多  截至7月12日，浅色胶现货库存为48.6万吨，环比增加0.1%。截至7月12日，深色胶现货库存为72.2万吨，环比减少1.6%。

期货库存：RU中性  NR中性  截至7月19日，上期所天胶期货库存为22.1万吨，环比无变化。截至7月19日，上海国际能源中心20号胶期货库存为14.1万吨，环比减少0.1%。

RU基差：中性偏空  截至7月19日，SCRWF-RU基差为-295元/吨，环比上周下跌55元/吨。

非标价差：中性  截至7月19日，泰混-RU价差为-2400元/吨，环比上周上涨363元/吨。

泰国：原料反弹 出口历史低位

近期降水偏少，泰国原料价格反弹

截至7月18日，泰国胶水价格为64泰铢/千克，比7月12日上涨0.5泰铢/千克。

截至7月18日，泰国杯胶价格为53.4泰铢/千克，比7月12日上涨0.5泰铢/千克。

泰国1-5月累计出口总量处于历史低位

整体出口情况：2024年1-5月泰国橡胶出口总量（包括天然橡胶和混合橡胶）为169.5万吨，同比大幅减少15.9%，处于历史低位。

天然橡胶出口情况：2024年1-5月泰国天然橡胶出口总量为122.6万吨，同比增加10.2%。

深色胶出口情况：2024年1-5月泰国深色胶出口总量为125.2万吨，同比大幅减少16.6%，但与2021年、2022年出口数量相差不大；标胶出口总量为78.4万吨，同比大幅增加30.7%，处于历史高位；混合橡胶出口总量为46.8万吨，同比大幅减少48.1%，处于历史低位。

国内：海南原料反弹 进口历史偏低

海南原料价格反弹

截至7月18日，云南胶水价格为13100元/吨，比7月12日下跌400元/吨。

截至7月18日，海南胶水价格为14400元/吨，比7月12日上涨1100元/吨。

1-5月橡胶累计进口量处于历史偏低位置

整体进口情况：2024年1-5月中国橡胶进口总量（包括天然橡胶和混合橡胶）为210.3万吨，同比大幅减少23.4%，处于历史偏低位置。

天然橡胶进口情况：2024年1-5月中国天然橡胶进口总量为84.7万吨，同比大幅减少19.4%，处于历史偏低位置。

深色胶进口情况：2024年1-5月中国深色胶进口总量为189.3万吨，与2021年、2022年进口数量相差不大；标胶进口总量为63.7万吨，与2021年、2022年进口数量相差不大；混合橡胶进口总量为125.7万吨，与2018-2022年进口数量相差不大。

下游：半钢表现强劲 全钢稍显疲弱

半钢开工率高位运行，全钢库存同比高位

截至7月19日，中国半钢轮胎周度产能利用率为80.09%，环比无变化。库存可用天数为34.85天，环比增加0.8%。

截至7月19日，中国全钢轮胎周度产能利用率为58.06%，环比下降2.5%。中国全钢轮胎库存可用天数为45.85天，环比减少0.4%。

库存：社库持续小幅下降

社会库存持续小幅下降

截至7月12日，中国全乳胶现货库存23.5万吨，环比减少1.5%。

截至7月12日，浅色胶现货库存为48.6万吨，环比增加0.1%。

截至7月12日，深色胶现货库存为72.2万吨，环比减少1.6%。

截至7月12日，中国青岛标胶现货库存6.1万吨，环比减少3.6%；混合胶库存为41.7万吨，环比减少3.0%。

RU、NR库存变化不大

截至7月19日，上期所天胶期货库存为22.1万吨，环比无变化。

截至7月19日，上海国际能源中心20号胶期货库存为14.1万吨，环比减少0.1%。

市场：深色胶现货上涨 船货下跌

浅色胶涨跌互现

截至7月19日，浓乳胶价格为9800元/吨，环比上周上涨300元/吨。

截至7月19日，国产全乳胶价格为14300元/吨，环比上周下跌50元/吨。

截至7月19日，越南3L价格为14550元/吨，环比上周下跌150元/吨。

截至7月19日，RSS3烟片胶国内市场价格为18100元/吨，环比上周上涨50元/吨。

深色胶现货上涨，船货下跌

截至7月19日，泰标船货为1720美元/吨，环比上周下跌10美元/吨，印标船货为1650美元/吨，环比上周无变化。

截至7月19日，泰混船货为1710美元/吨，环比上周下跌10美元/吨，马混船货为1690美元/吨，环比上周上涨10美元/吨。

截至7月19日，泰混人民币现货为14200元/吨，环比上周上涨100元/吨。

NR、RU月差C结构

截至7月19日，RU09-01月差为-1155元/吨，环比上周上涨25元/吨。

截至7月19日，NR连一-连二月差为-80元/吨，环比上周上涨5元/吨；NR连二-连三月差为-60元/吨，环比上周上涨25元/吨。

价差：泰混-RU价差走强

盘面波动甚微

截至7月19日，RU09收盘价为14600元/吨，环比上周上涨10元/吨。RU01收盘价为15750元/吨，环比上周下跌20元/吨。

截至7月19日，NR收盘价为12230元/吨，环比上周无变化。

截至7月19日，RU-NR价差为2365元/吨，环比上周上涨5元/吨。

泰混-RU价差走强

截至7月19日，SCRWF-RU基差为-295元/吨，环比上周下跌55元/吨。

截至7月19日，泰混-RU价差为-2400元/吨，环比上周上涨363元/吨。（文/紫金天风期货研究所 原文标题/天然橡胶：供应旺季，原料价格反弹）