3月28日，央行买债提振市场情绪，橡胶价格反弹。

3月26日，市场预期的抛储轮储利好落地。市场冲高回落。

3月21-22日，或因担天气忧情绪缓解，资金离场，橡胶价格较快回落。

橡胶价格3月18日大涨。市场上涨或是担忧东南亚和云南干旱天气造成大量减产，市场也或有收储轮储的预期。

多空讲述不同的故事。

天然橡胶RU多头认为东南亚天气持续高温和市场的收储预期是做多理由。多方认为厄尔尼诺导致的东南亚持续高温可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属铁矿螺纹等商品，橡胶价格偏低。金属和原油化工走势偏强。

天然橡胶空头认为因为需求弱所以胶价和升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。供应大库存高。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。3L对泰标泰混价格低位，说明需求弱。另外，泰国乳橡胶和烟片橡胶价格高能否顺利传导存疑。RU升水20号橡胶幅度也不合理。

基于我们会有不知道的市场（利多）信息，和我们可能会犯错的假设，我们总体态度谨慎。

我们推测，或有国家收储或者轮储橡胶事件，东南亚天气利多导致做多通胀的资金配置橡胶，后续橡胶去库预期导致多头发力。橡胶由于泰国处于低产时间，胶水偏紧，原料强势，NR和烟片橡胶偏强。日胶大涨。日胶涨幅远大于沪胶，或成为技术派做多沪胶的理由之一。

橡胶现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合橡胶报价13350（0）元。

标胶现货1630（0）美元。

操作建议

因收储预期看多和因需求差做基差空配，都有一定的胜率。

我们偏需求侧。建议空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。

买现货或NR主力抛RU2409/RU2501中线推荐。可部分波段操作。

市场波幅扩大，建议适当按照技术面短线交易，或者观望。

1）商用车数据有所增长。

1~2月，商用车产销分别完成56万辆和57.5万辆，同比分别增长9%和14.1%。在商用车主要品种中，与上年同期相比，客车和货车产销均呈不同程度增长。其中，货车产销分别完成49.5万辆和50.4万辆，同比分别增长7.9%和12.2%；客车产销分别完成6.5万辆和7.1万辆，同比分别增长17.9%和29.1%。

2）橡胶轮胎出口目前景气较好。

2023年，中国共计出口新的充气橡胶轮胎6.164亿条，同比上涨11.8%；出口金额达到1501.13亿元，同比上涨19.5%。其中，山东省作为橡胶中国轮胎的重要产区，出口橡胶轮胎金额达到923.6亿元，同比增长20.6%。

3）橡胶轮胎厂开工率后期预期中性

需求方面，截至2024年3月29日，山东地区橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为69.44%，较上周走低0.67个百分点，较去年同期走高4.36个百分点。国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为80.24%，较上周走高0.24个百分点，较去年同期走高6.86个百分点。橡胶轮胎受成本驱动提价，次月价格集中上涨，一级及二级商家有一定补货需求。

4）库存中性

库存方面，截至2024年3月29日，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.5万吨，较上期增加了0.01万吨，增幅0.06%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.05万吨，较上期增加1.15万吨，增幅2.74%。

青岛社库55.55(+1.16)万吨。市场预期的橡胶轮储3月25日市场信息显示抛储6万吨橡胶，市场预期后期会收储。上期所天然橡胶库存216941（-250）吨。仓单211960（830）吨。20号橡胶库存130436（3226）吨，仓单117028（-404）吨。

收储预期需要持续关注新闻和数量。

5）ANRPC产量小增。

ANRPC报告称2024年1-2月，全球天然橡胶产量为224.6万吨，消费为244.0万吨；上年同期的产量及消费分别为223.2万吨和224.9万吨。（文/五矿经易期货）