2月，国内天然橡胶期货弱势震荡后上涨。月初沪指跌破2700点创年内新低，宏观氛围偏空，节前资金避险，以及春节假期之前，下游需求日渐寡淡，橡胶期货下跌，RU2405合约最低跌至13120点，NR2404合约最低跌至10840点。春节假期期间，海外氛围偏多，国际油价涨超4%。东南亚产区减产，泰国原料价格持续攀升至历史同期高位水平，供应收紧预期及成本端支撑下，日胶强势攀升不断刷新7年来高点。节后返市，国内橡胶期货窄幅跳空高开，外盘行情坚挺提振下，深色胶表现更强，NR期货涨幅大于RU期货。月底NR2404合约月内最高涨至12010点，RU2405合约最高为14015点。现货端对高价接盘谨慎，上方同样存在阻力。

对于3月份行情，天然橡胶市场涨势能否再现？

宏观方面，由于美国1月公布的数据有通胀重燃的迹象，一些美联储官员和机构近期都调低了今年的加息次数预期。高盛预计今年将有4次降息，分别在6月、7月、9月和12月，而此前预测FOMC将在2024年降息5次。美联储将于3月19日至20日召开下一次货币政策会议，预计利率维持不变。欧洲央行的下一次政策会议定于3月7日召开，欧洲央行管委森特诺表示，欧洲央行必须对3月降息持开放态度，即使可能不大。国内方面，3月全国两会召开，关注稳增长政策的力度与节奏。

供应方面，3月中下旬，中国云南产区将开割。据悉当地气候状况相对较好，温湿度条件有利于橡胶树抽叶，预计今年大概率能正常开割。但西双版纳片区部分抽叶较早的胶树白粉病稍重，需及时做好防护工作。东南亚产区正处于季节性低产季，尤其泰国产区原料价格自2023年12月份以来持续攀升，居于历年来同期高位水平，加工厂生产成本大增，由于中国市场价格倒挂幅度加深，将抑制未来新胶进口情况。近月新胶到港压力不大，青岛地区深色胶库存水平低于去年同期。虽然浅色胶也处于去库周期，但下游刚需平淡，整体供应相对充裕。

需求方面，随着汽车行业整体回暖，轮胎市场营收向好发展，尤其半钢胎订单火爆，企业产销増势稳健，部分大厂订单已排到5月份，整体生产线维持全力运转状态。全钢胎内销表现虽有走弱，但暂无过大压力，轮胎工厂对天然橡胶采购需求相对稳定。值得注意的是，春节后天然橡胶、合成橡胶等橡胶原料价格均有明显上涨，将压缩轮胎利润空间。而非轮胎类企业订单情况未见良好改善，浅色胶下游刚需买盘依旧偏弱。

3月天然橡胶市场或呈现坚挺整理后回落趋势。东南亚产区处于低产期，原料价格坚挺，高成本支撑下外盘商无意低出，且国际市场价格更优，或影响近月中国新胶进口量，青岛地区进口胶库存低于去年同期。下游轮胎企业产销情况稳定。深色胶上游成本及供应端利多驱动相对明显，行情仍有推涨可能。而浅色胶刚需买盘弱势，现货去库偏缓，国内云南产区即将开割，亦会对市场构成压制，预计上方空间有限，下旬存在回落调整可能。此外也需关注宏观市场氛围对大宗商品期货的影响。（文/金联创橡胶 作者/唐晓楠 原文标题/天然橡胶：2月行情“翘尾” 3月能否再现涨势）