2月，泰国北部产区逐步减产、停割，南部产区阶段性降雨，橡胶树落叶、黄叶，出胶量较少，支撑收购价格持续上行，加工成本高企，一定程度上抑制胶厂抢夺原料积极性。截至2月23日，合艾地区胶水收购价在68.25泰铢/公斤，杯胶收购价在52.80泰铢/公斤，烟片收购价在76.49泰铢/公斤，生胶片收购价在72.90泰铢/公斤。

2月，泰标理论加工利润倒挂幅度扩大。月上旬，泰国北部产区陆续减产，南部产区产出也不及预期，供应端存在收紧预期，但由于受到中国期货盘面下行压制，杯胶价格略有松动，成本压力小幅减弱，而海外美金泰标船货报盘相对坚挺，其生产利润倒挂空间有所收窄。月中下旬，泰国产区原料产出收紧，当地加工厂原料库存维持偏低水平，推动杯胶价格不断上涨，成本压力持续增加。春节假期归来，橡胶期货高开回落，海外美金泰标船货报盘受到国内买盘压制，涨幅不及原料，其生产利润倒挂空间有所扩大。随后橡胶期货大涨，美金泰标价格宽幅上调，其加工利润亏损程度有所降低。截至2月23日，泰标核算理论加工成本大致在1640美元/吨，利润在-62美元/吨左右，较1月同期-28美元/吨的利润下跌34美元/吨。

预计3月泰标加工利润维持震荡走势。泰国北部产区处于停割期，南部产区橡胶树受白粉病侵扰，进入到减产期，此时全球供应处于季节性收缩阶段，且上游工厂原料及成品库存偏低，原料收购价格易涨难跌，加工成本依然高企。随着下游企业逐步恢复正常生产，市场对于国内需求回升存在一定预期，叠加两会政策利好发力，宏观氛围偏暖，利于提振市场信心，或继续推涨胶价。但仍需关注整体需求跟进情况，上方同样存在压力。（文/金联创橡胶 作者/张静芳 原文标题/原料价格高企 美金胶加工利润倒挂空间扩大）